
Πηγή
http://worldjudge2012.blogspot.com/2011/08/ufo-3.html
Διαβάστε περισσότερα...
Του ΝΙΚΟΥ ΔΡΟΣΟΥ
Στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, η έννοια της απαξίωσης έχει χάσει το νόημα της. Με τον Γενικό Δείκτη Τιμών να βρίσκεται στα επίπεδα που διαμορφωνόταν το 1996 και την κεφαλαιοποίηση, δηλαδή την αξία του συνόλου των εισηγμένων μετοχών, στα επίπεδα του 1997, ποιό είναι το νόημα ενός απολογισμού; Με τη σχέση κεφαλαιοποίησης προς ΑΕΠ να διαμορφώνεται σήμερα στο 19%, όταν μόλις το 2007 ήταν στο 78% και το «αμαρτωλό» 1999 στο 200%, γιατί να ασχοληθεί κανείς με το ελληνικό Χρηματιστήριο;
Όταν, σήμερα, τα δύο τρίτα των εισηγμένων εταιρειών διαπραγματεύονται σε επίπεδα σχέσης τιμής προς λογιστική αξία, χαμηλότερα της μονάδος και άρα αξίζουν πολύ περισσότερο εάν διαλυθούν και τα υπάρχοντά τους πωληθούν κομμάτι- κομμάτι στην ελεύθερη αγορά, παρά από ό,τι κοστίζουν στο χρηματιστηριακό ταμπλό, γιατί να μπούμε στον κόπο μίας απολογιστικής προσέγγισης στο ζήτημα της πορείας του Χρηματιστηρίου Αξιών, τα τελευταία χρόνια;
Όταν, σήμερα, ολόκληρο το χρηματιστηριακό ταμπλό κοστίζει περίπου 42 δισ. ευρώ, όσο δηλαδή κόστιζαν το 2007 μόνον η Εθνική Τράπεζα και η Coca Cola, τι νόημα έχει να ασχολούμεθα με τα νούμερα;
Όταν, τέλος, μια κορυφαία ελληνική βιομηχανική επιχείρηση, όπως η ΔΕΗ, κοστίζει στο χρηματιστηριακό ταμπλό περίπου 1,8 δισ. ευρώ και η αξία μόνον των αποθεμάτων λιγνίτη που κατέχει αποτιμάται σε 55 δισ. ευρώ, γιατί να ασχολούμεθα με την υπόθεση που λέγεται ελληνικό Χρηματιστήριο;
Όπως όλες οι χρηματιστηριακές αγορές παγκοσμίως, έτσι και η ελληνική, λειτουργεί κυρίως ως «προεξοφλητικός μηχανισμός», ήτοι ως ένας τόπος όπου η αγορά προεξοφλεί μελλοντικά γεγονότα. Αν είναι έτσι και στην περίπτωσή μας, τα δεινά της χώρα μας μόλις τώρα αρχίζουν...Τα δεινά όμως της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, η οποία εξ ορισμού όφειλε να λειτουργεί ως τόπος άντλησης φθηνών κεφαλαίων για την επιχειρηματική κοινότητα, άρχισαν πολύ νωρίτερα και δεν αφορούσαν μόνον στην τρέχουσα κρίση κρατικού χρέους, αλλά συνολικά στην αντιμετώπιση που επεφύλαξαν στην ίδια και συνολικά στην επιχειρηματική κοινότητα οι κυβερνήσεις της τελευταίας εικοσαετίας. Την αμαρτωλή, πλην «χρυσή» περίοδο που ακολούθησε την ένταξη της χώρας μας στην Οικονομική και Νομισματική Ένωση, από το 1996 έως και το 2001, ποσοστό άνω του 80% του συνόλου των αντληθέντων κεφαλαίων από την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά αφορούσε στις μερικές ιδιωτικοποιήσεις των ΔΕΚΟ.
Με άλλα λόγια, αφορούσε στο «ξεζούμισμα» της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς από το ίδιο το κράτος, το οποίο, αν και έσπευσε να καρπωθεί τα οφέλη από τη χρηματιστηριακή ευφορία της τότε περιόδου, στη συνέχεια αποτέλεσε, εξαιτίας των δημοσιονομικών του προβλημάτων, αλλά και του τρόπου με τον οποίο αντιμετώπιζε την έννοια της επιχειρηματικότητας, τον χειρότερο εχθρό της ίδιας της αγοράς. Καταλύτης των εξελίξεων δε, υπήρξε η πορεία της πάλαι ποτέ «ατμομηχανής» του Χρηματιστηρίου, ήτοι του τραπεζικού κλάδου. Ενός κλάδου, ο οποίος υπέστη το βαρύτερο πλήγμα, συμπαρασύροντας έτσι και τη λοιπή αγορά, υπό το βάρος της έκθεσής του σε ελληνικά κρατικά ομόλογα.
Σήμερα, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος αδυνατεί να ανταποκριθεί στην κυριότερη αποστολή του, δηλαδή να προσφέρει ρευστότητα στην οικονομία, τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά, καθώς έχει ο ίδιος απαξιωθεί, εξαιτίας, πρώτον, της έκθεσής του σε κρατικά ομόλογα, δεύτερον, της φυγής κεφαλαίων άνω των 80 δισ. ευρώ από το 2008 έως σήμερα και, τρίτον, των αυξημένων εγγυήσεων που πρέπει να καταβάλει στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για την άντληση ρευστότητας. Η χρηματοδοτική ασφυξία την οποία υφίσταται σήμερα ολόκληρη η ελληνική οικονομία και κυρίως ο ιδιωτικός τομέας οφείλεται σχεδόν αποκλειστικά στις δημοσιονομικές αμαρτίες των κυβερνήσεων της τελευταίας τριακονταετίας.
Επιπρόσθετα, αυτός ο ιδιωτικός τομέας καλείται σήμερα να δώσει λύση στα ασφυκτικά προβλήματα του ίδιου του κράτους, επωμιζόμενος αυξημένη φορολογία και υφιστάμενος τη δραματική μείωση της ζήτησης που η τρέχουσα οικονομική ύφεση συνεπάγεται. Εάν αναζητείτε τα αίτια των δεινών του ελληνικού Χρηματιστηρίου και συνολικά της ελληνικής οικονομίας, μην πάτε μακριά.
Το σπάταλο, αδιαφανές και πελατειακό κράτος είναι εδώ.
Η Αίτνα βρυχάται και πάλι. Χθες βράδυ το ενεργό ηφαίστειο εξερράγη οδηγώντας τις τοπικές ιταλικές αρχές να κλείσουν τις πρώτες πρωινές ώρες το διεθνές αεροδρόμιο Φονταναρόσα, της Κατάνια.
Λάβα ανάβλυζε απ τον κρατήρα του ηφαιστείου καθ’ όλη τη διάρκεια της νύχτας, ενώ πίδακες ηφαιστειακής τέφρας εκσφενδονίζονταν σε μεγάλη απόσταση απ τον κρατήρα.
Μάλιστα πολλές φορές η τέφρα προσγειωνόταν στα γειτονικά με το ηφαίστειο χωριά. Η ορατότητα στην περιοχή είναι περιορισμένη.
![]() |
Η ερμηνεία των συμβόλων της διακόσμησης |
![]() |
Τρόπος λειτουργίας σύμφωνα με την φυσικό A. Sparavinga |
Η μετάδοση της κρίσης στην ευρωζώνη δείχνει ασυγκράτητη. Οι επενδυτές οδήγησαν σε νέα υψηλά τις αποδόσεις των ισπανικών και των ιταλικών ομολόγων καθώς εντείνονται οι ανησυχίες ότι το τελευταίο πακέτο που συμφωνήθηκε για την Ελλάδα δεν αρκεί για να σταματήσει η σήψη στην Ευρώπη.Ο λόγος που πράγματι η ευρωζώνη δεν τυπώνει τόσο χρήμα όσο οι υπόλοιποι είναι βέβαια η Γερμανία, που είναι η μοναδική δυτική χώρα που διατηρεί ένα σοβαρό παραγωγικό ιστό, και δε χρειάζεται τόσο πολύ όσο οι υπόλοιποι την εκτύπωση χρήματος. Και βέβαια, η Γερμανία έχει και την ιστορική εμπειρία του υπερπληθωρισμού από το Μεσοπόλεμο, που οδήγησε στην άνοδο του Χίτλερ, και αυτό οπωσδήποτε επηρεάζει τη σκέψη της.
Η δυναμική μετάδοσης στις αγορές κρατικών ομολόγων μπορεί να ανακοπεί εάν κάποιος θελήσει να αναλάβει τον ρόλο του έσχατου πιστωτή. Ο μόνος οργανισμός που μπορεί να αναλάβει αυτόν τον ρόλο είναι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Η ΕΚΤ αρχικά λειτούργησε σε αυτό το μοτίβο, αλλά διστακτικά, ενώ προσφάτως κατέστησε σαφές ότι δεν είναι διατεθειμένη να προχωρήσει περισσότερο.
Οι ηγέτες της ευρωζώνης προσπάθησαν να λύσουν το πρόβλημα δημιουργώντας έναν άλλο θεσμό, τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας (EFSF). Το EFSF, όμως, δεν θα έχει ποτέ την απαιτούμενη αξιοπιστία για να σταματήσει τη δυναμική της μετάδοσης, απλούστατα επειδή δεν μπορεί να τυπώσει χρήμα. Οι πόροι του εξαρτώνται από τα κράτη-μέλη της ένωσης και είναι περιορισμένοι. Κατά συνέπεια, δεν μπορεί να εγγυηθεί ότι θα υπάρχει πάντα η απαιτούμενη ρευστότητα για να αποπληρωθούν οι κάτοχοι κρατικών ομολόγων, ακόμα και εάν οι πόροι διπλασιαστούν ή τριπλασιαστούν. Μόνο η κεντρική τράπεζα έχει απεριόριστη ρευστότητα για να παρέχει τέτοιες εγγυήσεις.
Τη διοχέτευση επιπρόσθετων κεφαλαίων στο τραπεζικό σύστημα ανακοίνωσε ο επικεφαλής της ΕΚΤ Ζαν-Κλοντ Τρισέ, σε μια προσπάθεια να καθησυχάσει τις αγορές για τα προβλήματα χρέους στην ευρωζώνη.
Κατά την καθιερωμένη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ, ο Τρισέ ανακοίνωσε τη διενέργεια εξάμηνων δημοπρασιών καθώς και την επέκταση των υφιστάμενων μέτρων ρευστότητας μέχρι τα τέλη του έτους.
Ερωτηθείς για το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων, δήλωσε πως είναι ακόμη σε λειτουργία. «Είναι ένα πρόγραμμα που συνεχίζεται» τόνισε ο Τρισέ, διευκρινίζοντας ότι ποτέ δεν δήλωσε ότι το πρόγραμμα ήταν σε αδράνεια.